La Crise des subprimes
Remerciements
Je tiens à remercier les personnes suivantes pour leurs contributions, directes ou indirectes, à la réalisation de ce mémoire :
• M. Michel COMBRY, mon professeur d'économie dont les cours sur la crise des subprimes m'ont donnée l'idée de réaliser ce mémoire ;
• Mme Agnès CARCHEREUX, traductrice et diplômée ÉSIT, d'avoir accepté de le réviser sans hésitation ; et
• Mme Manon GARROUSTE, doctorante en sciences économiques, d'avoir aimablement accepté de le valider.
Abréviations
Introduction générale
Pour mon mémoire, je pensais d'abord traiter un sujet tel que la finance ou l'économie. Toutefois, je me suis rapidement rendue compte que ces sujets étaient très vastes, et que pour un tel travail, un thème plus restreint serait plus approprié. J'ai ensuite pensé au thème des « crises financières », mais même celui-ci me semblait trop large. En outre, j’ai pensé qu'il serait intéressant de choisir un sujet qui soit basé sur des événements relativement récents, car il n'existe probablement pas encore un grand éventail de source lexiques exhaustives sur le sujet, même si celui-ci est déjà devenu un thème courant d'articles académiques et journalistiques.
La crise des subprimes était une série d'événements qui se sont produits vers la fin des années 2000 aux États-Unis. Bien qu'au départ elle touchait essentiellement l'immobilier, elle s'est rapidement étendue aux marchés financiers, et par conséquent à l'économie américaine et mondiale. En effet, elle est considérée comme l'un des déclencheurs du krach boursier de 2008 et de la récession mondiale de 2007-2011. La crise trouve sa racine dans l'augmentation massive des prêts hypothécaires accordés aux ménages qui jadis n'auraient pas eu accès à de tels prêts en raison de leur position financière précaire ou de leur bas profil de crédit. Ces prêts sont dits « subprimes », par contraste avec les crédits « primes » qui eux sont ceux accordés aux ménages considérés comme étant des emprunteurs « sûrs », c'est-à-dire, comme ayant de très bonnes chances de rembourser leur emprunt. La responsabilité de cette hausse de subprimes a été attribuée aux comportements des banques et des courtiers, mais également aux politiques du gouvernement relatives au crédit.
Cette augmentation a fortement contribué à une bulle immobilière, qui a finalement éclaté à la moitié des années 2000. Les taux d'intérêts plus élevés et les prix de l'immobilier décroissants ont eu pour conséquence de nombreux défauts de paiement et des saisies immobilières. Comme bon nombre de ces prêts avaient été vendus par les banques et convertis en produits financiers complexes, bien des titres sur les marchés financiers ont soudain perdu toute leur valeur. Plusieurs banques de détail et d'investissement ont fait faillite alors qu'elles voyaient la valeur de leurs portefeuilles diminuer de manière drastique du jour au lendemain. En même temps il y a eu un resserrement de crédit : les banques sont devenues réticentes à se prêter entre elles à cause de la méfiance engendrée par les événements récents. Les grandes agences de notation ont également été accusées d'avoir publié des informations fausses et trompeuses à l'égard de la qualité de certains produits d'investissement.
Ce mémoire cherche à traiter les termes principaux employés dans les discussions concernant la crise des subprimes, y compris ceux relatifs aux prêts hypothécaires, à la terminologie de la finance et de l'investissement, ainsi qu'aux politiques du gouvernement. J'ai utilisé des termes des domaines de la finance, de l'économie et du droit.
Introduction méthodologique
Comme point de départ pour ce mémoire, je me suis reportée à mes cours d'économie portant sur le sujet. Ceux-ci m'ont donné des idées pour le type de vocabulaire que je devais rechercher. Par la suite, j'ai consulté plusieurs lexiques sur Internet liés à l'économie et à la finance. Comme c'est un sujet récent, je pensais que des sources en ligne me fourniraient du vocabulaire et des définitions les plus à jour. Cependant, j'ai tout de même consulté le livre Les 100 mots de la crise financière (Jacquillat, Levy-Garboua) qui a été une source d'inspiration. Bien que j'ai trouvé quelques sites Internet particulièrement utiles (par exemple Trader Finance et Les Échos), j'ai rapidement réalisé que je ne pouvais pas me limiter à deux ou trois sites, car ils ne contenaient pas toujours le terme que je recherchais, ou parce que la définition qu'ils présentaient ne convenait pas (trop courte, mal dite, pas pertinente par rapport à la crise des subprimes, etc).
L'objectif de ce mémoire est de créer un corpus de terminologie pour des personnes qui écrivent sur la crise des subprimes (des étudiants, des journalistes, etc), pour des profanes qui voudraient se renseigner sur le sujet, ou pour des traducteurs et des interprètes. Il ne serait probablement pas très utile pour les économistes ou les experts financiers, car la plupart des termes ne sont pas spécialement techniques, et sont plutôt des concepts fondamentaux du sujet que ces derniers comprennent déjà bien.
L’une des principales difficultés rencontrées au cours de mon travail a été le fait de décider quels termes inclure ou exclure. Comme le sujet est étroitement lié à la finance, à l'économie et, dans une certaine mesure, au droit, qui sont tous des domaines extrêmement vastes et divers, j'ai dû considérer le rapport que chaque terme avait avec la crise des subprimes. Par exemple, les termes « offre » et « demande » sont très importants dans les discussions concernant les conjonctures économiques, mais j'ai trouvé de tels termes trop généraux, et pas aussi liés au sujet que des termes comme « actif toxique » ou « agence de notation », lesquels sont considérés comme des facteurs clés dans le lien entre les subprimes et le krach boursier qui a suivi.
Bibliographie
Bibliographie
Artus, Patrick. "Crise de liquidité ou crise de solvabilité ?" Flash économie ; Recherche économie. Natixis. No681 (décembre 2010). 19 mai 2013. Disponible en ligne : http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=55836
Jacquillat, Bertrand et Vivien Levy-Garboua. Les 100 mots de la crise financière. Paris : Presses Universitaires de France, 2009.
Sitographie
"Définition du marché interbancaire." Rachat du Crédit. 19 mai 2013. www.rachatducredit.com/definition-marche-interbancaire-7889.html
"Définition rehaussement de crédit." Rachat du Crédit. 19 mai 2013. www.rachatducredit.com/definition-rehaussement-de-credit-080789.html
"Dictionnaire." La finance pour tous. 15 mai 2013. www.lafinancepourtous.com/Outils/Dictionnaire/T
"Dictionnaire." Mediadico. 19 mai 2013. www.mediadico.com/
"Dictionnaire." Reverso. 19 mai 2013. http://dictionnaire.reverso.net/
"Dictionnaire de la langue française." L'Internaute. 19 mai 2013. www.linternaute.com/dictionnaire/fr/
"Dictionnaire financier." ActuFinance. 19 mai 2013. http://lexique-financier.actufinance.fr/
"Évaluation des risques clients." Coaching Crédit. 19 mai 2013. www.coaching-credit.com/evaluation-des-risques-clients.html
"Économie, Lexique." Assistance scolaire personnalisée. 15 mai 2013. www.assistancescolaire.com/eleve/TSTG/economie/lexique/
"Glossaire." Finance d'entreprise. 19 mai 2013. www.financedentreprise.pearson.fr/libre/glossaire_a_berk.html
"Glossaire Forex." Trader Forex. 18 mai 2013. www.trader-forex.fr/glossaire-forex/
"Guide économie." Trader Finance. 19 mai 2013. http://economie.trader-finance.fr/guide+economie/
"Le Dictionnaire." Easynomie. 19 mai 2013. http://easynomie.com/
"Le lexique de la crise des "subprimes"..." 20 Minutes. 15 mai 2013. www.20minutes.fr/economie/175296-Economie-Le-lexique-de-la-crise-des-subprimes-la-Banque-centrale-europeenne-n-a-pas-prete-250-milliards-d-euros-mais-au-maximum-94-8.php
"Les définitions du Dico du Net." Dico du Net. 19 mai 2013. www.dicodunet.com/definitions/
"Lexicographie." Centre National de Ressources Textuelles et Lexicales. 19 mai 2013. www.cnrtl.fr/definition/
"Lexique bancaire." Banque Info. 19 mai 2013. www.banque-info.com/lexique-bancaire/
"Lexique boursier." Comparabourse. 19 mai 2013. www.comparabourse.fr/lexique/
"Lexique Crédit." Credixis. 15 mai 2013. www.credixis.fr/lexique/
"Lexique de la bourse." Edu Bourse. 19 mai 2013. www.edubourse.com/guide/lexique.php
"Lexique de l'Immobilier." Edu Immo. 15 mai 2013. www.eduimmo.com/guide/lexique.php
"Lexique Finance." Trader Finance. 18 mai 2013. www.trader-finance.fr/lexique-finance/
"Lexique financier." Les Échos. 19 mai 2013. www.lesechos.fr/finance-marches/vernimmen/index.php
"Lexique Immobilier." Solvimo. 19 mai 2013. www.solvimo.com/lexique_immobilier.html
"L'hypothèque rechargeable." Gralon. 19 mai 2013. www.gralon.net/articles/economie-et-finance/credit/article-l-hypotheque-rechargeable-294.htm
Linguee. 19 mai 2013. http://www.linguee.fr/
Word Reference. 19 mai 2013. http://www.wordreference.com/
Termes
Terme | Définition | Cat. grammat. | Domaine | Sous-domaine |
---|---|---|---|---|
actif | Bien, ou créance, détenu par un agent économique (entreprises, ménages, institutions...) qui peut être par nature meuble (monnaie, contrat d’assurance, valeurs mobilières) ou immeuble (maisons, terrains,...). | n.m. | économie | microéconomie |
actif toxique | Instrument financier servant à mobiliser des crédits hypothécaires américains appelés subprimes et qui a eu pour caractéristique d’avoir subi de très fortes dépréciations de valeur. | n.m. | finance | marchés financiers |
agence de notation | Société spécialisée dans la notation et l’évaluation de la capacité d’un émetteur de titres à faire face à ses obligations de remboursement du capital et de paiement des intérêts, pendant toute la durée de vie de ses titres. | n.f. | finance | marchés financiers |
aléa moral | Comportement d’un agent qui, parce qu’il est assuré contre un sinistre, va prendre moins de précautions pour l’éviter, ce qui augmente la probabilité d’occurrence de celui-ci. | n.m. | économie | microéconomie |
asset-backed security | Valeur mobilière (titre de créances) adossée fréquemment à des opérations de titrisation ayant pour sous-jacent des actifs qui sont le plus souvent des crédits. | n.m. | finance | marchés financiers |
banque centrale | Établissement qui, dans un État, est chargé en général de l'émission des billets de banque et du contrôle du volume de la monnaie et du crédit. | n.f. | économie | macroéconomie |
banque d'investissement | Établissement de crédit dont l'activité consiste à effectuer trois types d'opérations : du conseil, de la gestion de haut de bilan pour le compte d'entreprises et des placements sur les marchés. | n.f. | finance | banque |
billet de trésorerie | Titre de créance négociable émis à court terme (de 1 jour à 1 an) par des entreprises résidentes et non résidentes, autres que les établissements de crédit. | n.m. | finance | marchés financiers |
blue chip | Titre boursier présentant des garanties de sécurité et de rendement importantes. | n.m. | finance | marchés financiers |
bourse | Lieu d'échange, physique ou non, où s'achètent et se vendent des valeurs mobilières qui y sont cotées quotidiennement. | n.f. | finance | marchés financiers |
bulle immobilière | Phénomène où les prix des biens immobiliers continuent de croître sans explication réelle. Cette hausse ne s'appuyant pas sur des éléments réels, la bulle se dégonfle, le plus souvent sous la forme d'un krach immobilier. | n.f. | économie | macroéconomie |
cercle vicieux | Enchaînement circulaire de mécanismes économiques, sociologiques, socioculturels ou politiques créant et entretenant des effets défavorables sur une économie ou une société. | n.m. | économie | macroéconomie |
cessation de paiement | Survient lorsque le débiteur ne peut plus faire face à son passif exigible avec ses actifs disponibles. | n.f. | finance | créances |
collateralised debt obligation | Produit de crédit structuré, composé d'un portefeuille d'actifs à revenus fixes ou variables adossés à l’émission d’un emprunt obligataire. | n.m. | finance | marchés financiers |
contagion | Tendance d'une crise économique à s'étendre d'un marché à un autre. | n.f. | économie | macroéconomie |
courtier | Personne dont la profession consiste à mettre en relation vendeurs et acheteurs (commerçants ou particuliers), moyennant un courtage, pour des opérations de bourse ou de commerce. | n.m. | finance | marchés financiers |
créance | Droit dont bénéficie une personne appelée créancier vis-à-vis d'une autre personne qualifiée de débiteur ou de personne débitrice qui doit lui fournir une prestation. | n.f. | droit | droit des personnes |
créancier | Personne détenant une créance sur un agent économique qui peut être un particulier, une entreprise ou un État. | n.m. | droit | droit des personnes |
crédit | Tout acte par lequel une personne, agissant à titre onéreux, met des fonds à la disposition d’une autre personne ou prend dans l’intérêt de celle-ci, un engagement par signature tel qu’un aval, un cautionnement ou une garantie. | n.m. | finance | créances |
credit default swap | Contrat par lequel un vendeur de protection s'engage, contre le paiement d'une prime, en cas d'événement affectant la solvabilité d'une entreprise, à dédommager l'acheteur. | n.m. | finance | marchés financiers |
crise de liquidité | Se produit lorsqu'il n'y a plus assez d'argent pour assumer les échéances immédiates, telles que les dépenses nécessaires. | n.f. | finance | créances |
crise de solvabilité | Se produit lorsqu'une entreprise ou l’État ne peut pas rembourser ses dettes avec ses capacités de financement futur. | n.f. | finance | créances |
débiteur | Personne qui est redevable envers une autre personne, physique ou morale, d’une somme d’argent ou autre créance. | n.m. | droit | droit des personnes |
défaut de paiement | Situation où l’un des débiteurs se retrouve dans l’impossibilité de faire face, à un instant donné ou de manière persistante, à des dettes vis-à-vis d’un ou plusieurs créanciers. | n.m. | finance | créances |
dérivé de crédit | Produit financier qui donne la possibilité aux entreprises et aux banques de gérer de façon dynamique le risque de contrepartie de leurs portefeuilles de prêts ou d’emprunts. | n.m. | finance | marchés financiers |
dette | Argent mis à la disposition d'une entreprise, d’un ménage ou d’un État par un ou des créanciers. | n.f. | finance | créances |
diversification | Stratégie d’investissement qui consiste à répartir les capitaux entre différentes classes d’actifs monétaires et financiers. | n.f. | finance | marchés financiers |
emprunteur | Personne qui emprunte. | n.m. | finance | créances |
endettement | Ensemble des dettes, à plus ou moins longue échéance, d'un agent économique (ménage, entreprise ou État) ou la situation qui résulte de ces dettes. | n.m. | finance | créances |
établissement de crédit | Personne morale qui effectue à titre de profession habituelle des opérations de banque. | n.m. | finance | banque |
établissement financier | Tout établissement qui assure la distribution de prêts ou la réception de fonds. | n.m. | finance | banque |
évaluation des risques-clients | Consiste à évaluer automatiquement la solvabilité d'une personne avec des outils adaptés ainsi que le risque de non-remboursement des prêts. | n.f. | finance | créances |
faillite | Processus légal par lequel une entreprise ou un particulier, au titre de la faillite personnelle, voit l'intégralité de son patrimoine mis en vente (à l’exception des meubles meublants). | n.f. | droit | droit des personnes |
fonds commun de créances | Copropriété ayant pour objet exclusif d’acquérir des créances et d’émettre des parts représentatives de ces créances. Il permet la titrisation de créances bancaires. | n.f. | finance | marchés financiers |
fonds d'investissement | Entité ou société qui gère, par l'entremise d'un professionnel, un capital placé dans un portefeuille d'actions. | n.m. | finance | marchés financiers |
garantie | Engagement qui est pris par une ou plusieurs personnes envers un ou des tiers afin de garantir la bonne fin d'une opération ou d’un financement en cas de défaillance du payeur. | n.f. | finance | créances |
hedge fund | Fonds de placement à risque ouvert le plus souvent à un nombre limité d'investisseurs qui exigent un rendement élevé moyennant un investissement minimal initial important. | n.m. | finance | marchés financiers |
hypothèque | Garantie apportée par l'emprunteur à son créancier. La garantie est un bien immobilier. | n.f. | finance | créances |
hypothèque rechargeable | Forme de garantie hypothécaire qui permet à l'emprunteur de réutiliser, sans nouvelle formalité, son hypothèque pour effectuer d'autres prêts. | n.m. | finance | créances |
injection | Outil des banques centrales : l’octroi de prêts au jour le jour aux banques en manque de "cash", ou liquidités. | n.f. | économie | macroéconomie |
intermédiation | Ensemble des activités développées par les intermédiaires financiers qui s'interposent pour mettre en relation l'offre et la demande de capitaux. | n.f. | finance | marchés financiers |
investisseur | Personne physique ou morale qui investit sur les marchés financiers ou qui apporte des capitaux stables en capital ou en compte courant à une entreprise. | n.m. | finance | marchés financiers |
krach boursier | Chute brutale et importante des cours de bourse en une ou plusieurs séances du fait de ventes massives d’actions qui entraînent les cours à la baisse. | n.m. | finance | marchés financiers |
marché de l'immobilier | Marché de gré à gré (quoique ayant généralement recours à des intermédiaires) où interviennent les acheteurs et vendeurs, et aussi les propriétaires et locataires de biens immobiliers. | n.m. | économie | macroéconomie |
marché hypothécaire | Marché qui permet aux institutions financières distributrices de prêts à long terme garantis par des hypothèques d’assurer leur refinancement. | n.m. | finance | marchés financiers |
marché interbancaire | Marché financier où les banques et établissements de crédit échangent des titres financiers et actifs financiers entre eux à court terme. | n.m. | finance | marchés financiers |
marché secondaire | Marché de l'achat et de la vente d'actifs financiers déjà existants. | n.m. | finance | marchés financiers |
mortgage-backed security | Titre hypothécaire, assimilable à une valeur immobilière, représentatif de différents actifs immobiliers. | n.m. | finance | marchés financiers |
nationalisation | Consiste pour un État à racheter, en vue de les transférer au secteur public, la propriété d’actifs ou de moyens de production appartenant à des sociétés du secteur privé. | n.f. | économie | macroéconomie |
notation financière | Permet de mesurer la qualité de la signature de l'emprunteur par des techniques d'analyse financière et de scoring. | n.f. | finance | créances |
plan de sauvetage | Plan financier visant à aider une entreprise ou un secteur économique dans son ensemble. Le plan de sauvetage peut être organisé par la société mère ou par l'État afin d'éviter que l'entreprise ou le secteur ne sombre suite à des difficultés économiques. | n.m. | économie | macroéconomie |
politique monétaire | Actions délibérées des autorités monétaires d’un pays dont l’objectif est de réguler l’économie au service du minimum d’inflation et du maximum d’activité. | n.f. | économie | macroéconomie |
prêt | Se matérialise par un contrat stipulant qu’une personne remet à une autre personne un bien ou un capital, à charge pour le bénéficiaire de le restituer au terme et aux conditions convenus entre les parties. | n.m. | finance | créances |
prêt hypothécaire | Crédit garanti par la prise d'une garantie par le prêteur via une hypothèque sur un bien immobilier. | n.m. | finance | créances |
prêt hypothécaire à taux variable | Prêt hypothécaire dont le taux d'intérêt peut varier en fonction des variations du taux d'intérêt préférentiel. | n.m. | finance | créances |
prêt interbancaire | Opération de prêt de liquidités réalisée sur le marché interbancaire entre les différentes banques et parfois, également, avec la banque centrale. | n.m. | finance | créances |
produit structuré | Produit conçu par des institutions financières (banques, courtiers…) qui prend la forme d’une rémunération ou d’une promesse de rendement, ou bien de garantie du capital, dans le respect d'une formule mathématique connue à l'avance. | n.m. | finance | marchés financiers |
récession | Conjoncture économique caractérisée par une phase de ralentissement de l'activité économique qui fait suite à une phase d'expansion. | n.f. | économie | macroéconomie |
refinancer | Consiste pour les institutions financières à se procurer des liquidités, d’une durée le plus souvent courte, afin de faire face à leurs différents engagements. | v. | finance | créances |
réglementation bancaire | Ensemble des réglementations applicables aux établissements de crédit (banques, sociétés financières…). | n.f. | finance | banque |
rehaussement de crédit | Opération bancaire consistant, pour un organisme de crédit, à apporter une garantie financière à un tiers établissement émettant des titres obligataires sur les marchés financiers. | n.m. | finance | marchés financiers |
renflouer | Fournir des fonds pour rétablir une situation financière. | v. | économie | macroéconomie |
Réserve fédérale des États-Unis | Banque centrale des États-Unis. | n.f. | économie | macroéconomie |
resserrement du crédit | Diminution ou contraction du montant des crédits accordés par les différentes institutions financières (principalement les banques). | n.m. | finance | créances |
restructuration | Remaniement de la structure économique et financière d'une entreprise. | n.f. | économie | microéconomie |
risque de crédit | Probabilité qu’un débiteur soit dans l’incapacité de faire face au remboursement du crédit octroyé par une institution financière. | n.m. | finance | créances |
saisie immobilière | Procédure consentant à l'application légale d'une vente forcée d'un bien immobilier, sans l'autorisation de son propriétaire, dans le but de rembourser des créanciers. | n.f. | droit | droit des personnes |
sous-capitalisé | Une société est dite sous-capitalisée quand ses capitaux propres sont insuffisants par rapport à ses besoins d'investissements mais aussi par rapport à son endettement. | adj. | finance | créances |
spéculation | Une ou plusieurs opérations financières ou commerciales qui ont pour objectif de réaliser un gain d'argent en pariant sur la fluctuation des cours du marché. | n.f. | finance | marchés financiers |
subprime | Nom donné à un crédit immobilier (garanti par une hypothèque) octroyé par une banque américaine à un ménage à faibles revenus. | n.m. | finance | créances |
système bancaire | Réseau d'institutions et d'établissements qui offrent des services bancaires dans un pays ou dans une région géographique définie. | n.m. | finance | banque |
système financier | Organisation d'acteurs économiques qui permet de mettre en relation les agents économiques excédentaires en ressources avec ceux qui sont déficitaires. | n.m. | finance | marchés financiers |
taux d'intérêt | Taux qui permet de calculer le prix qu'il faut payer pour emprunter de l'argent ou la rémunération reçue en cas de prêt d'argent. | n.m. | finance | créances |
taux directeur | Taux d'intérêt fixé par la banque centrale d'un pays ou d'une zone monétaire. | n.m. | économie | macroéconomie |
taux interbancaire | Taux d’intérêt pratiqué sur les prêts et emprunts de liquidités à court terme entre banques. | n.m. | finance | créances |
titre | Support qui matérialise des créances détenu par des agents économiques. Un titre peut être purement financier et se référer à un prêt ou à un investissement en capital ou être adossé à des transactions économiques (lettre de change, billet à ordre). | n.m. | finance | marchés financiers |
titrisation | Technique financière qui permet à une banque de transformer en titres négociables des actifs illiquides, c'est-à-dire qui ne sont pas (ou pas facilement) vendables. | n.f. | finance | marchés financiers |
trader | Personne chargée, dans une salle des marchés d’une banque, d’acheter et de vendre différents types d’actifs (actions, dérivés, baril de Brent…) sur les marchés de capitaux, de matières premières… | n.m. | finance | marchés financiers |
valeur boursière | Valorisation d’une valeur mobilière ou d’un contrat dérivé (mais aussi au sens large, devises ou métaux précieux) donné par un marché boursier. | n.f. | finance | marchés financiers |
volatilité | Mesure de l'importance des fluctuations de valeur d'un actif et donc son risque. | n.f. | finance | marchés financiers |